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东证期货与第一财经《市场零距离》合作第109期——短期天气炒作难持续,胶价上冲动能业已不足

2019-06-09来源:健康养生网

曹璐

东证衍生品研究院高级分析师


复旦大学经济学院金融学硕士,专注于橡胶、玻璃的基本面研究,同时兼备数理统计基础。认为研究要用严谨的逻辑与充分的数据来说明论证,“大胆假设,小心求证”,致力于通过深入挖掘与细致分析,摸清价格走势的命脉。被评选为郑州商品交易所2017年度高级分析师。




主持人

近日天胶期价反弹幅度较大,主要原因是什么?

曹璐

近日天胶期价涨幅较大,一方面源于国内工业品期价整体出现反弹,另一方面主要是受泰国台风天气的影响。近日台风“帕布”到达泰国南部的主产区,从而带来了强降雨天气。短期来看,台风主要是影响了当地胶农的割胶活动,从而带来市场对短期供给的担忧,近日当地原料价格也明显上涨。但值得注意的是,本次台风并不会对胶树本身构成实质性损害。随着台风天气逐渐退去,胶农的割胶活动将很快恢复正常,产区产量也将恢复正常水平,供应减量预计会在台风退去后回补。从上周五夜盘走势看,天胶期价上冲动能已经不足,本次台风所引致的市场炒作情绪预计会在本周消退。



主持人

从历史来看,气候因素会对天胶价格构成怎样的影响?

曹璐

作为供给端为农产品属性的品种,对天胶价格的研究需要持续关注气候因素。从历史情况看,无论是干旱、洪灾亦或是台风,只要未造成胶树的大面积损毁,对天胶产量的长期影响就十分有限。随着以上气候因素的逐渐消退,胶农割胶活动会很快恢复正常,天胶产量也将很快恢复。此外,厄尔尼诺与拉尼娜事件也是研究天胶供给端时需持续关注的点。针对厄尔尼诺现象,我们的研究发现只有在强厄尔尼诺发生时,泰国和印尼的产量才会受到一定负面影响,而其他主产国的受影响程度则十分有限。当中等强度及以下的厄尔尼诺发生时,各主产国天胶产量均未受到明显影响。而对于拉尼娜现象,强拉尼娜发生对东南亚主产国整体单产构成负面影响的可能性更大。中等强度及以下的拉尼娜发生时,主产国单产的受影响程度则较为有限。



主持人

短期天胶价格走势如何看待?

曹璐

本次台风天气所引致的市场炒作情绪会很快消退,短期事件性反弹难以持续,胶价上方抛压依然严重。在天胶供给端尚处增产周期以及需求端表现平淡的情况下,预计天胶去库存长路漫漫。在库存问题没有得到解决的情况下,胶价也很难出现有效反弹。目前天胶熊市周期仍在延续,供需困局化解还需等待。后续继续关注主产国政策、气候因素和中美贸易战进展。


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